4月21日晚，歌尔股份002241）（002241.SZ）发布了最新一季报。数据显示2025年第一季度歌尔股份表现良好，其中，营业收入163.05亿元，归属于母公司所有者的净利润4.69亿元，同比增长23.53%；扣非净利润2.92亿元，同比增长6.09%。基本每股收益0.14元，同比增长27.27%。

　　同时，公司一季度销售毛利率提升至12.41%，同比提升3.21个百分点；销售净利率提升至2.68%，同比提升0.79个百分点。

　　事实上，从2010年开始，歌尔股份切入苹果供应链后，便进入爆发式增长期。公司营收从2013年起进入百亿元级别后快速增长。2015年，公司提出“精密零组件+智能硬件整机”战略，形成精密零组件、智能声学整机和智能硬件产品三大产品矩阵，逐步成长为电声器件全球龙头。

　　2024年，歌尔股份营收突破达千亿元级别。精密零组件、智能声学整机和智能硬件三大板块营收分别占比14.9%、26.0%、56.7%。

　　华西证券002926）在21日晚间发表的研报中指出，据 VR 陀螺数据，截至2022年12月，公司已占据全球中高端 VR 出货 80%的份额。长期来看，随着各大厂商纷纷入局 AI/AR 眼镜，我们认为公司作为全球XR代工龙头，有望深度受益于 AI+XR 的产业趋势，实现加速发展。

　　2025年一季度，歌尔股份持续加大研发投入，本季度研发费用10.96 亿元，同比增长 32.8%。研发费用率为6.72%，同比增加2.45个百分点。

　　在声学领域，歌尔推出融合VPU传感器和DNN算法的降噪技术，可以为OWS（开放式音频）和AI眼镜提供隐秘且沉浸的声学体验。

　　光学方面，歌尔控股子公司歌尔光学在今年2月推出采用表面浮雕刻蚀光栅工艺的AR全彩光波导显示模组，DLP 3D打印光机模组。

　　智能硬件产品方面，歌尔主要在XR方面和智能穿戴方面发力，在2025年CES，歌尔不仅带来了轻量化 AI+ 显示智能眼镜 Mulan2 和 Wood2，还推出了新一代的智能指环 Comma 2 Touch 和 Comma 2 Listener，能够提供健康监测和智能交互体验。

　　2025年3月，Apple首席运营官Jeff Williams到访歌尔青岛大楼、潍坊总部及工厂，在歌尔股份董事长姜滨的陪同下参观了歌尔的扬声器自动化生产线和模具中心。

　　苹果和歌尔股份的合作始于2010年，一开始双方主要在麦克风领域进行合作。15年来，歌尔先后参与苹果数十款产品的生产与制造。目前，歌尔与苹果在麦克风、扬声器、受话器、精密结构件、光学零组件，以及AirPods、AirPod Max、HomePod等整机组装等领域建立深度合作。

　　与苹果的合作，不仅推动了歌尔股份硬件制造的智能化升级，也进一步推动歌尔股份自身的创新。

　　近年来，歌尔股份通过自主研发与技术合作，实现了产线的自动化、标准化和智能化，完成从单机、平台到高精密柔性组装线的跨越。其自研的AI算法和平台，已广泛应用于计算机视觉、语音检测识别、质量预测等多个智能制造工业场景。

　　截至2024年12月31日，歌尔股份及子公司累计申请专利34,872项（其中国外专利申请4,362项），其中发明专利申请20,132项；累计获得专利授权21,735项，其中发明专利授权8,196项。

　　歌尔股份董事长姜滨此前曾表示，歌尔在研发上每年保持5%的投入，并招募海内外人才进行前瞻性技术布局。

　　前期的持续研发投入和积累的专利技术有望为后续的发力提供最强大的动力，歌尔股份已实现从关键零组件到整机研发制造拥有一站式解决方案能力，并与众多国际科技企业建立了长期稳定的合作关系，成为国际产业链分工中不可或缺的企业。

　　中泰证券600918）认为，2025年包括小米、三星、字节、Meta等大厂有望陆续发布新品，推动AI眼镜快速渗透，歌尔股份为国内外大厂代工AI、AR眼镜，将深度受益AI+AR带来的新品周期。

　　国信证券此前也发布研报称，歌尔股份针对新一代终端产品充分布局，包括声学零部件、组装、光机模组、衍射光波导等环节。组装环节公司深度绑定头部品牌，是Meta、Sony、Pico等品牌的主要供应商。零部件方面，公司在技术壁垒和价值量较高的光机和光波导环节，推出搭载全息波导镜片和MicroLED光机的轻量化AR参考设计Mulan2，并参股康耐特光学布局镜片。随着盈利能力回升，能全面拥抱AIoT终端新机遇。

　　不过二季度一开始，随着特朗普政府发起的关税风暴席卷全球，中美双方过去一周在“对等关税”问题上持续拉锯。

　　4月8日晚间，歌尔股份（002241）在互动平台回复投资者提问时表示，消费电子行业出口中较多采用FOB等条款，进口环节关税一般由进口商承担，因此相关关税政策的直接影响较为有限。

　　4月10日晚间，歌尔股份发布公告称，歌尔集团于3月4日至3月6日期间和4月10日，分别增持公司股份356.84万股和4387.12万股，累计占公司目前总股本的1.36%，累计交易金额约10亿元，已达增持计划的上限，上述增持计划实施完毕。

　　同日歌尔股份还发布了公司回购股份的方案书，拟回购5亿至10亿元用于员工持股计划或股权激励计划。

　　4月11日收盘后，歌尔股份迅速发布首次回购公司股份公告，公司于通过集中竞价交易方式回购公司股份664.09万股，占总股本的0.19%，最高成交价为21.65元/股，最低成交价为20.82元/股，支付金额为1.41亿元(不含交易费用)。

　　值得注意的是，歌尔股份完成10亿元增持次日便火速回购1.41亿元，从方案公布到真金白银入场，歌尔股份仅用24小时。通过一套组合拳释放稳预期、强信心的信号。

　　同天的公告中，歌尔股份也表示，希望投资者看到公司通过长期创新研发和投入构建的核心竞争力，在AI+元宇宙领域内的战略布局和竞争优势，和头部客户的长期战略合作和在相关产业链内的重要地位。

　　之后在4月12日，美国海关及边境保护局(CBP)宣布联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。

　　2025年《政府工作报告》明确 “人工智能 +” 行动，目标催生万亿级 AI 终端市场；今年1月，“国补”政策首次扩围至消费电子行业，以旧换新政策再扩围；两会后，4.4万亿元专项债发行计划正式获批，消费电子产业首次被纳入国家重点支持范畴。

　　开源证券认为，以Deepseek为代表大模型有望凭借其低成本、高性能推理等特点，推动生成式AI在手机、PC、可穿戴设备、人形机器人等端侧设备加速落地，叠加折叠屏等硬件创新与升级，消费电子行业有望迎来估值重塑。

　　正如苹果COO杰夫·威廉姆斯在走访歌尔股份工厂时所言：“中国供应商最大的特性是‘can do’，能做、肯做，这也是其它供应商难以比肩的。”